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阿里巴巴的上市故事:霸道总裁是怎样炼成的

版权:网络营销教学网 - 分类:电子商务 - 发布于:2014-9-20 - 浏览次数: - 评论:(0)
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阿里巴巴上市 马云路演 马云路演视频 马云创业故事

美国东部时间 9 月 19 号上午,北京时间夜间,223 岁的纽交所将迎来史上最大的一单 IPO。一家主营业务远在中国的企业将会在这里募集至少 210 亿美元,至多 260 亿美元资金。它的名字将会和 Google、Facebook、Amazon 一起,被视为全球最有价值的科技公司之一。

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阿里巴巴上市 马云路演 马云路演视频 马云创业故事

美国东部时间 9 月 19 号上午,北京时间夜间,223 岁的纽交所将迎来史上最大的一单 IPO。一家主营业务远在中国的企业将会在这里募集至少 210 亿美元,至多 260 亿美元资金。它的名字将会和 Google、Facebook、Amazon 一起,被视为全球最有价值的科技公司之一。

36氪在北京、硅谷和纽约团队的也已经准备妥当,共同记录这必将是中国互联网断代史中浓重的一笔。本文是36氪【阿里 IPO 系列报道】的首篇,36氪驻美国作者曾小苏、硅谷特约作者程翰、以及国内作者 Zuo 共同撰写。接下来,36氪将会推出至少五篇深度报道,全景记录此次 IPO。

9 月 10 日在紧张的路演现场,马云度过了自己的 50 岁生日,作为承销商之一的摩根斯坦利送给了马云一份生日礼物。

路演视频中那位从淘宝走出的四川籍画家何先生作了一幅松鹤延年中国画作为生日礼物空运至美国。摩根斯坦利负责此次 IPO 路演现场 PPT 和视频的楚含告诉36氪,画中的双鹤寄寓马云人生和事业长久兴盛,如愿达成阿里巴巴“102 年”的夙愿。

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马云——这位纽交所历史上融资规模最大企业的武林盟主,气场已然全开。他在本次 IPO 中将会套现超过 8 亿美元,然而他对公司的控制力不会丝毫降低,大股东软银将投票权委托给他和蔡崇信。合伙人制度也确保他和管理层在董事会中占据绝对统治地位。

然而在这个 Happy Ending 之前,有很多广为人知或者不为人知的波折,阿里巴巴赴美上市堪称是一出出的折子戏。这个故事简单来说,就是这个叫马云的人白手起家创立了一家公司,在高速增长中不断融资,一度要失去对公司的控制权。然而他施展乾坤大挪移,最终两全其美,既获得了巨额金钱回报,又保持了对阿里巴巴的绝对控制权。

第一次不太亲密的接触

阿里巴巴集团 B2B 业务于 2007 年在港交所挂牌上市,2012 年退市,这背后的故事可以算作是阿里巴巴的“上市前传”。

从 1999 年创立之后,软银和雅虎的先后注资阿里巴巴。前者于 2000 年就投资 2000 万美元,2004 年向淘宝网注资 6000 万美元。2007 年雅虎以 10 亿美元和雅虎中国换取阿里巴巴集团近 40% 的股份。同年,阿里旗下的 B2B 业务注入阿里网络,并在港交所上市。

外来的资金让阿里巴巴和马云挺过了金融危机,保持高速增长。2010 年,阿里巴巴发展壮大,成为中国电子商务领域的绝对统治者。一时间,阿里巴巴这个名字在国际资本市场上名声大噪。但是这也带来了大权旁落的风险,特别是杨致远辞职雅虎 CEO 之后,雅虎在阿里董事会中拥有的 39% 投票权也开始成为马云的心病。

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上图是阿里巴巴创始人控制权和资本市场价值走势图,可以非常清楚地看出,2007 年港股上市前后,是马云最凶险的时刻。当时雅虎和软银两大股东的股权之和已经达到 68.3%。在此之后,马云先后下了两步棋,第一步是先斩后奏剥离支付宝所有权;第二步是私募资金转过来要求收购雅虎。

2010 年开始,马云多次要求回购雅虎股份,屡遭拒绝。第二大股东软银袖手旁观。到了年底,马云在未经董事会批准的情况下,将原来属于集团旗下的支付宝公司转给马云控股的浙江阿里巴巴。同时支付宝申请获得了中国境内的第三方支付牌照(阿里集团在开曼群岛注册)。支付宝转移事件后,被动的雅虎和软银开始坐下来和阿里谈判。

最终,马云给了两位股东合理的补偿。但这似乎不重要,重要的是,马云向雅虎展示了他对阿里集团旗下公司的控制力。在此后的两年里,老牌互联网巨头雅虎在美国的业务也开始江河日下。这时阿里巴巴开始打出回购牌。雅虎同意阿里巴巴回购股权的条件是,要求阿里集团打包上市。一番周旋之后,阿里承诺股东 2015 年 12 月之前集团上市,而雅虎卖掉一半股份给阿里巴巴集团。

这一笔交易完成后,阿里巴巴集团董事会里,软银和雅虎的投票权之和将降至 50% 以下。同时,雅虎将放弃委任董事会成员,也放弃对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。马云和管理层重夺大权。

这两步下来,阿里巴巴削弱了雅虎和软银的权力。同时为了实现 2011 年框架协议中回购雅虎股份的条件。阿里集团开始策划上市。

钱是我的,股权也是我的

马云重夺控制权的方法不是让自己获得更多的股分,而是让雅虎和软银失去股分。特别是阿里巴巴管理层和雅虎之间,一直是此消彼长的关系,而软银一直是甩手掌柜,握股不管权。这从下面这张阿里巴巴股权变迁图中可见一斑。由于 2010 年的协议中雅虎又要求派遣第二位董事进入阿里董事会,这实质上让雅虎不仅仅成为了股东,同时还成为可能的决策层,大股东要当阿里董事,马云会觉得雅虎咄咄逼人。

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经过支付宝所有权风波和港交所退市后,马云和阿里巴巴管理层开始思考如何在上市获取巨额回报的同时又不失去对公司的控制权。最终出现在我们面前的是创新的合伙人制度。阿里集团开始实践合伙人制度始于 2009 年,当时阿里巴巴宣布 18 名集团的创始人辞去“创始人”身份,返聘进入公司从零开始。

阿里方面提出,希望以创新的治理结构来实现公司治理——“合伙人制度”,即公司业务的核心管理者,拥有较大的战略决策权。这个方案被认为是“双重股权制度”——即少数股东通过投票权设置来控制公司。但是实际上,合伙人制度比双重股权制度更进一步。后者至少在理论上还有让激进投资者钻空子的可能,前者则是一劳永逸地解决了创始人股份被稀释的问题。

根据雅虎和阿里巴巴达成的谅解协议,在上市之后阿里可收购雅虎手中 10% 的阿里股份,这样一来,雅虎和软银的投票权之和将低于 50%,同时股权之和也降至 49.3%(图中的灰色部分)。时隔 6 年,阿里巴巴管理层重新获得了集团的绝对权力。

目前阿里巴巴集团是四名董事,包括马云、蔡崇信、软银的孙正义,以及雅虎的 Jacqueline。而一旦上市之后,雅虎的董事席位将予以取消,阿里巴巴集团的董事会成员将增至 9 名。阿里巴巴管理层占有 5 席,软银 1 席,另位 3 席则由董事会的提名委员会提名。提名的董事需股东大会过半数投票权方可生效。

投资并购讲故事,市值一年翻五倍

重夺绝对权力之后的阿里,面对雅虎和软银两大股东,加上马云之前回购雅虎时使用的私募资金,集团整体上市成为了势在必行的一步。而这一步不论是对阿里的发展还是解决之前复杂的股权之争,都是一步制胜棋。既然是制胜棋,就一定要一棋制胜。于是首先 2012 年阿里巴巴 B2B 在香港以发行价退市,并开始筹划打包上市。

根据雅虎 - 阿里巴巴协议,IPO 须至少筹集现金(扣除各类费用前)30 亿美元;其次,阿里在香港证券交易所或美国证交所上市,或在特定情况下,在中国内地上市。第三,IPO 发行价必须比阿里回购雅虎股份的每股价格溢价 110%。第四,其中一家全球 IPO 承销商由雅虎选择。

关键词:阿里巴巴  

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